中原证券：电子半导体领涨 A股震荡整理

　　来源：中原证券

　　投资要点：

　　A 股市场综述

　　周五（01 月16 日）A 股市场冲高遇阻
、小幅震荡整理
，早盘股指高开后震荡上行，盘中沪指在4140 点附近遭遇阻力 ，随后股指震荡回落
，盘中消费电子、半导体 、电子元件以及光伏设备等行业表现较好；互联网服务
、文化传媒、能源金属以及采掘等行业表现较弱，沪指全天基本呈现小幅震荡整理的运行特征。创业板市场周五震荡回落 ，创业板成分指数全天表现与主板市场基本同步 。

　　后市研判及投资建议

　　周五A 股市场冲高遇阻 、小幅震荡整理
，早盘股指高开后震荡上行，盘中沪指在4140 点附近遭遇阻力 ，随后股指震荡回落
，盘中消费电子
、半导体、电子元件以及光伏设备等行业表现较好；互联网服务 、文化传媒
、能源金属以及采掘等行业表现较弱，沪指全天基本呈现小幅震荡整理的运行特征
。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为16.88 倍、53.38 倍 ，处于近三年中位数平均水平上方
，适合中长期布局。两市周五成交金额30568 亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方 。进入一月份以来 ，市场交投再度活跃，两融余额同步攀升
，增量资金入场迹象明确，为行情延续提供支撑
。国内无风险收益率持续下行 ，居民存款向权益市场“搬家”的趋势为市场提供了充裕的流动性环境。人民币资产吸引力增强
，共同推升了市场风险偏好 。2025 年12 月CPI 同比涨幅微幅扩大，显示内需出现边际改善迹象
。在量能有效放大 、政策预期积极
、产业催化不断的背景下 ，预计本轮行情有望持续推进
，配置上建议兼顾科技创新与传统行业复苏两条主线。预计上证指数维持小幅震荡上行的可能性较大，建议投资者密切关注宏观经济数据、海外流动性变化以及政策动向 。短线建议关注消费电子 、半导体、电子元件以及光伏设备等行业的投资机会
。

　　风险提示：海外超预期衰退 ，影响国内经济复苏进程；国内政策及经济复苏进度不及预期；宏观经济超预期扰动；政策超预期变化；国际关系变化带来经济环境变化；海外宏观流动性超预期收紧；海外波动加剧。