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　　来源：保观

　　随着各大非上市人身险公司陆续披露2025年四季度偿付能力报告，今年人身险行业的运营情况也随之浮出水面 ，数据显示，57家公司共计实现12079.48亿元
，同比增长12.29%
。净利润端，57家公司合计实现673.89亿元 ，同比大增170.66%。因此整体来看
，2025年对于人身险公司来说，是“过得不错
”的一年 。

　　而除了保险业务收入、净利润等核心指标外 ，退保率是衡量业务质量与客户黏性的核心数据
，也值得关注
。

　　梳理57家人身险公司的退保率数据来看，2025年全年 ，人身险行业退保情况总体趋稳。在已经披露数据的57家人身险公司中
，退保率均值降至2.17%，中位数为1.62% ，较2024年同期均有所下降 。

　　从趋势上来看
，57家人身险公司中仅有10家公司退保率出现同比上升，一家公司表现持平 ，其余46家公司退保率均出现优化和改善
。另外，从公司个体分析来看
，不同公司间的分化在逐渐加大，2025年全年退保率更高的公司超过12% ，更低的为0.34%
，这一分化较2024年有明显加大。

　　另外，从产品结构看 ，退保规模较大的产品仍然主要集中在投资连结型与万能险
，也包括部分长期储蓄型终身寿险 。这几类产品以理财属性为主，对市场利率及投资收益敏感 ，当收益预期下降或外部理财渠道回报上升时
，容易发生退保行为
。

　　1

　　2025年全年人身险公司退保率分化显著，

　　两家公司高于10%！

　　从整体情况来看 ，2025年全年
，多数人身险公司退保率保持在1%至2%区间，数据显示 ，共有28家，即半数左右的人身险公司退保率在这一区间内。

　　其中处于“高退保率”（退保率高于5%）的共有四家公司
，其中德华安顾人寿
、弘康人寿更是高于10%，分别达到12.09%、11.31% ，较2024年均出现同比上升 。

2025年人身险公司退保率情况

　　以德华安顾为例
，公司最新的2025年四季度偿付能力报告显示，报告期内德华安顾退保金额排名前三的产品分别为德华安顾直富保年金保险（2019版）（万能型） 、德华安顾稳健盈终身寿险（投资连结型）
、德华安顾安稳盈终身寿险（投资连结型） ，其中德华安顾稳健盈终身寿险（投资连结型）和德华安顾安稳盈终身寿险（投资连结型）年度退保规模分别达到6.66亿元、1.52亿元
，退保率则分别达到90.79% 、76.37%，主要的影响因素是市场利率下降 ，客户为锁定收益而选择进行账户调整或退保
。

　　弘康人寿以11.31%排在第二
，较2024年全年提升3.21个百分点，根据偿付能力报告显示 ，报告期内公司退保金额排名前三的产品分别为弘康悦享长盈终身寿险（投资连结型）
、弘康安溢保两全保险（投资连结型）、弘康共赢团体养老年金保险（投资连结型）
，其中弘康悦享长盈终身寿险（投资连结型）全年累计退保规模达到74.93亿元，退保率达到39.14% ，对此弘康人寿在偿付能力报告中表示，上述投资连结型保险产品绝大多数保单已满5年
，无退保费用。客户根据需求主动选择账户调整或退保，投连产品退保金额符合现金流预期 ，对公司流动性和业务经营不构成影响 。

　　值得一提的是
，从最新的偿付能力报告看，退保率排名第四的长生人寿的经营情况也不容乐观 ，2025年公司保险业务收入同比下降32.4%
，利润端出现5.12亿元亏损，其核心偿付能力为64.8% ，略高于监管50%的红线
，综合偿付能力更是已经低于监管100%的红线，为79.7% ，根据 *** 息
，光大永明-中信国安棉花片危改项目不动产债权投资计划的减值使长生人寿的核心偿付能力充足率下降了3.3个百分点，海航集团破产重整专项服务信托的减值则使核心偿付能力充足率下降了2.8个百分点。

　　另外 ，爱心人寿 、国民养老以低于0.5%的退保率成为目前已公布相关数据的人身险公司中退保率更低的两家公司，另外
，农银人寿退保率为0.56%，新华养老
、汇丰人寿退保率为0.63% ，北京人寿、复星保德星退保率为0.67%
。

　　2

　　退保率全面改善：多数公司处于1%-2%区间
，仅有4家公司高于5%

　　2025年全年，57家人身险公司退保率均值为2.17% ，较2024年全年的2.5%下降了0.33个百分点；同时
，2025年全年人身险公司的退保率中位数为1.62%，同样较2024年全年的2.03%下降了0.41个百分点。

　　细分来看 ，多数人身险公司退保率保持在1%至2%区间
，在数据统计的57家公司中，有28家公司处于这一区间内 ，同时有11家公司的退保率低于1%
，另外有14家公司的退保率在2%-5%的区间内，剩下4家公司的退保率要高于5% 。

　　在2024年的数据中 ，退保率保持在1%-2%的公司共有20家，有7家公司的退保率低于1%
，另外有25家公司退保率处于2%-5%，剩下5家公司的退保率高于5%
。

　　很明显 ，2025年非上市人身险公司的退保率情况要明显优于2024年
，同时退保率分布呈现“中低区间集中 、两端收缩 ”的趋势，如2025年退保率在2%以下的公司达到39家 ，比例接近70%
，2024年退保率在2%的公司为27家，占比仅为47.37% ，反映出多数险企客户留存和产品结构逐步优化
，短期退保风险得到有效缓释。

　　从增减趋势看，有10家人身险公司退保率出现上升 ，占比达到17.54%
，一家持平，另外46家公司退保率出现优化 ，占比为80.7% 。

　　3

　　高退保产品关键词：投连险
、银保渠道！

　　另外，我们统计了20家公司年度累计退保规模更大的单个产品
。数据显示
，2025年全年，在统计的产品中 ，排名前十的产品合计年度累计退保金额达448.51亿元
，集中度较高，主要分布在投资连结型、万能型及传统保险等产品类型中 ，这类产品普遍具有较强的理财属性
，对市场利率 、资本市场波动以及客户收益预期变化敏感，是当前退保的主要来源。

　　其中泰康人寿旗下的泰康赢家人生终身寿险（投资连结型）退保金额达到96.75亿元 ，从业绩上看
，泰康人寿2025年全年实现保险业务收入2386.64亿元，较2024年全年同比增长4.53% ，其中保险业务收入总量在57家公司中排名之一
，增速在57家公司中排名35位，利润端实现净利润271.59亿元 ，较2024年全年同比增长85.96% 。

　　从产品类型的数量分布来看，在20款年度累计退保金额较大的产品中
，投连险与万能险产品共计11款，这两类产品理财属性较强、与市场利率及投资表现高度相关 ，成为退保的重点类型
。此外
，投连险年度累计退保规模也是更大的，退保排名前三的产品退保金额分别达到96.75亿元
、90.96亿元、74.93亿元。

　　从渠道看 ，银保渠道仍是退保的“重灾区
”
，统计的20款产品中，一半以上通过该渠道销售 ，且在年度累计退保规模排名前五的产品中
，有三款产品均通过银保渠道销售 。除了该渠道的产品特点决定退保规模较大之外，这一渠道的客户群体以理财型需求为主 ，对收益变化更为敏感
，当市场上出现更具吸引力的理财替代品时，会倾向提前退保对资产进行重新配置
。

　　整体来看 ，2025年全年，人身险行业退保情况较2024年有较为明显的好转
，险企退保压力减小，但理财属性强 、收益敏感度高的产品退保现象仍然比较突出 ，包括投连险与万能险
，单个产品的年度累计退保规模较大。但随着险资在权益市场配置份额不断增长，能够做出更多“超额收益” ，我们也相信险企未来会在财富管理的赛道上分得更大“一杯羹 ”
，我们拭目以待！